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机械军工行业周报:关注有业绩、低估值、高增长优质标的2016持续聚焦大智能制造、军民融合

发布时间:2016-01-11    研究机构:银河证券

1、核心组合:江南嘉捷、惠博普、威海广泰、先导智能、隆鑫通用 (1)本周调入【惠博普】,暂时调出金通灵。【惠博普】16-17年PE 19/14倍。近期强调有业绩低估值偏防御品种,如江南嘉捷、惠博普、隆鑫通用。

(2)本周仓位70%。上周核心组合收益率-13.3%(仓位80%),同期沪深300指数-9.9%,申万机械指数-15.6%,申万国防军工指数-10.9%。 2、重点股池:调入【科远股份】,天奇股份、海特高新、大冷股份、华中数控、通裕重工、GQY 视讯、中鼎股份、南方泵业、康尼机电、康力电梯、远大智能、金通灵、潍柴重机、天地科技、中联重科。

3、本周核心观点:关注有业绩、低估值、高增长优质标的

(1)近期强调有业绩、低估值、高增长的偏防御品种,2016 年持续聚焦大智能制造(无人机、服务机器人、工业4.0)、军民融合,看好大主题投资。

(2)军民融合:军改、航母、火箭军、南海岛礁试飞、朝鲜核试验催热军工板块, 持续看好军民融合,推荐威海广泰、海特高新、四川九洲、金通灵、隆鑫通用等。

(3)机器人(工业4.0/服务机器人):工业4.0 看好物流自动化、3C/锂电设备、人机协作机器人。看好江南嘉捷、天奇股份、先导智能;GQY 视讯、康力电梯等。

(4)无人机(空中机器人)/通用航空:无人机/通用航空推荐威海广泰、海特高新、隆鑫通用、金通灵,看好宗申动力、四川九洲、中信海直、川大智胜等。

4、上周观点/报告:【江南嘉捷】跟踪:市值52 亿元,16 年PE 估值16 倍,预计2016 年将加快转型升级(资本运作),持续推荐!【金通灵】增资收购解决军品资质,助推无人靶机打开军工市场,受益军民融合。【GQY 视讯】投资全球顶级可穿戴AR 公司Meta,致力打造服务机器人+AR 产业布局。

5、上周交流/调研:康尼机电/中鼎股份/通裕重工/川大智胜

【康尼机电】收购虽终止,资本运作决心不减;轨道交通、新能源汽车、工业4.0 优质标的。【中鼎股份】预计增发过会临近,环保/无人机发动机预计今年获突破, 关注充电桩、汽车后市场进展,持续推荐。【通裕重工】核废料智能处理设备未来拓展空间大,市场预期差较大,推荐。【川大智胜】VR+通用航空+军民融合, 股价接近增发价,有望在VR、军工领域获突破,持续看好。

6、近期交流/调研:GQY视讯、科大智能、永创智能等

【服务机器人/AR】:【GQY 视讯】,1 月13 日,上海。

【智能物流】:【永创智能】,1 月12 日(暂定),杭州。

【智能物流】:【科大智能】,1 月12 日或13 日(待定),上海。

【工业4.0】:【远大智能】机器人推荐会:1 月21 日,北京。

7、近期重点关注:锂电设备(1 月15-17 日2016 全球新能源汽车大会), 军改进展,核电产业进展,1 号文件及农业现代化,工业4.0,通用航空。

8、其余重点股票池:

北方创业、上海机电、广日股份、海陆重工、鼎汉技术、四川九洲、利君股份(002651)、中集集团、中国重工、亚星锚链、洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中船防务、中国船舶、双环传动、宗申动力、应流股份;中国中车、新天科技、三一重工、机器人、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、纽威股份、航新科技。

9、核心组合投资案件:

【江南嘉捷】互联网+、3D打印、“中国制造2025”优质标的,股份回购、实际控制人增持等彰显公司发展信心;安全边际较高。公司在手现金充裕,我们预计公司未来将加快转型,市值将向康力电梯、博林特靠拢。

预计公司2015-2017年主业业绩复合增长率约16%,EPS为0.70/0.80/0.95元,PE为19/16/14倍;估值低于电梯产业链平均水平。目前公司市值约52亿元,拥有现金和银行理财产品近8亿元。

【隆鑫通用】轻型动力龙头将加快转型升级;受益农业无人机、农业信息化、军民融合。

(1)低估值:15-17年备考EPS为0.90/1.12/1.32元,PE为21/17/14倍。(2)高动力:员工持股价35元/股,现价23元。公司实施IPO前激励+股权激励+员工持股等多种激励方式。(3)多主题:农业现代化、农业无人机、农业互联网主题投资。公司拓展大型无人直升机及运营服务,受益农业现代化、军民融合。公司农业信息化、农机装备业务将受益“互联网+农业”。(4)有催化:农垦改革+中央农村工作会议+1号文件临近;公司农业无人机近期逐步落地。(5)可持续:判断公司未来将进一步加快转型升级;2015年已切入微型电动车、智能电源;或受益新能源汽车、数据中心发展。

【威海广泰】无人机+军民融合+通用航空+智能家居等多重主题,军品业务发展将超市场预期,受益通航产业大发展。我们判断公司未来将在军品(不仅仅是军用无人机)、消防设备领域持续加码,通过自主研发、兼并重组等措施,强化公司在消防设备、军品领域中的地位和影响力;营口新山鹰业绩将超预期。

不考虑增发,预计15-17年备考EPS为0.63/0.82/1.06元,PE为41/32/25倍;考虑增发(按照30元增发价测算),预计15-17年备考EPS为0.61/0.84/1.10元,PE为43/30/23倍,未来业绩具有上调潜力,持续推荐。

【惠博普】油气装备主业订单保障业绩快速增长;环保、管道检测维保等新业务促成长。

油气装备海外营收占比过半,海外EPC订单保障业绩快速增长;进军通用环保领域,培育新增长点,受益“美丽中国”;低油价持续性较差;公司或受益油价反弹主题投资;股权激励要求未来几年业绩高增长;每股资本公积1.8元。

公司目前市值不到60亿元,我们预计2016年业绩增速65%、2017年业绩增速35%。预计16-17年EPS为0.57/0.77元,PE为19/14倍。公司业绩具备上调潜力,未来受益“一带一路”,维持“推荐”评级。

【先导智能】高速成长的锂电池设备龙头;布局智能工厂业务打造工业4.0。

公司和IBM合作建立“先导云”和大数据中心,我们判断公司未来将为客户提供系统集成和智能工厂解决方案,向工业4.0 领域不断延伸;专注高端锂电池设备,未来有望进入海外市场,业务将高速发展;光伏生产设备及薄膜电容器业务将保持较快增速。

预计公司2015-2017 年业绩复合增速接近70%,EPS 为1.05/1.85/2.96 元,PE 为85/48/30倍。公司在自动化设备行业中成长性突出,具备一定估值优势,未来将向工业4.0 领域不断延伸,业绩仍具备上调潜力,上调评级至“推荐”。

10、行业观点:看好国防军工及新型装备中优质个股;关注传统行业转型动态

1)持续关注国防军工行业,今年为军民融合大年

持续看好国防军工板块:中央军委近日印发《关于深化国防和军队改革的意见》;1月1日解放军火箭军等三大机构成立,习近平授军旗;中航工业航空发动机相关资产重组整合、发动机专项、军队体制改革、军工集团资本运作、军工科研院所改制预期提升,军民融合上升为国家战略。重点看好几大白马(中航动力、中航飞机、中国卫星)、海特高新、威海广泰、四川九洲;其余看好中航光电、北方创业、宗申动力、国睿科技、四创电子、长城信息、航天电子、中航电子、光电股份。

【军民融合】深度报告(36页)--《军民深度融合:升为国家战略;民参军、混合所有制将是亮点》:无人机、航空装备、智能装备等是军民深度融合重点领域。重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲,关注宗申动力、川大智胜、利君股份、新研股份、通达动力、航新科技、奥普光电等。

2)看好中国制造2025/工业4.0、无人机/通用航空、高铁设备、核电设备、环保装备、锂电设备、消防装备等

【无人机】深度报告(43页)--《无人机行业:军用、民用专业级无人机龙头即将起飞》:未来15年中国无人机市场需求超3300亿元,其中军用近2000亿;民用专业级无人机:安防领域、农林植保、电力巡线等市场需求大。重点推荐威海广泰!看好洪都航空、宗申动力、隆鑫通用,关注金通灵、通裕重工等。

【通用航空】2015-2016年通用航空相关政策有望获突破;重点推荐威海广泰、海特高新、四川九洲;其余:中信海直、宗申动力、川大智胜、洪都航空,国睿科技、四创电子。

【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025已正式出台,智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期,重点看好服务机器人。关注天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。

【服务机器人】深度报告(45页)--《服务机器人:爆发点逐步临近;未来世界“新物种”,将诞生全球巨头》:服务机器人好比30 年前的电脑,15 年前的手机;未来10 年服务机器人行业规模超万亿,未来三年复合增速22%;爆发点临近。看好康力电梯、GQY 视讯(小市值),关注巨星科技、博实股份、机器人、华丽家族等。

【铁路设备】2015年铁路建设任务超额完成:全国铁路固定资产投资完成8238亿元,超额完成238亿元;铁路新线投产9531公里,超额完成1531公里;铁路装备采购量或达1500亿元。铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点关注康尼机电、鼎汉技术、北方创业,关注中国中车。

【核电设备】习主席访美、访英推动中国核电走出去和核电重启加速等因素叠加,核电主题持续,重点关注通裕重工、海陆重工、南风股份、应流股份、纽威股份、中鼎股份,其余:中核科技、博林特、丹甫股份、久立特材、大西洋。

【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题,替代传统燃煤、燃油的方案,核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。重点关注天地科技、中鼎股份、天奇股份、南方泵业;其余海陆重工、富瑞特装、隆华节能、南风股份、开山股份等。

【锂电设备】深度报告(34页)--《新能源汽车爆发推动行业快速发展》:首推先导股份,关注赢合科技、智云股份等。

【消防装备】“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐业绩确定性高增长的威海广泰。

3)关注电梯、船舶海工、工程机械等传统行业,油气装备等待油价复苏

【电梯】出口+维保+转型,现金流良好,民族品牌企业有望成为新巨头。重点关注江南嘉捷、远大智能、康力电梯,看好上海机电、广日股份,关注汇川技术、新时达。

【船舶海工】军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企改革焦点。关注中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。

【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期,关注行业估值提升行情。PB行业平均在1附近,在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下,行业估值水平有望提升。看好龙头中联重科,关注三一重工和柳工。

【油气装备】油价和油气装备预期很低,看好天然气装备,关注如果油价反弹情况下的油气装备投资机会。推荐业绩确定性高的惠博普,关注富瑞特装、吉艾科技,恒泰艾普。

4)关注自下而上个股:大冷股份、卧龙电气、新天科技、巨轮股份、烟台冰轮。

5)风险提示:宏观经济加速下滑风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。

申请时请注明股票名称